توضیحات
دانلود پاورپوينت جامع وکامل درباره ارزشیـابی سهـام عـادی
19 اسلاید
چکيده محتواي فايل:
ارزشیـابی سهـام عـادی
مدل نرخ رشد چندگانه (متغیر)
که در آن :
P0 = ارزش برآوردی سهام
D0= سود تقسیمی فعلی
gs= نرخ رشد بالاتر (یا پایین تر)از معمول سود تقسیمی
=gcنرخ رشد ثابت سود تقسیمی
K=حداقل نرخ بازده مورد انتظار سهامدار
n=تعداد دوره های رشد بالاتر(یا پایین تر)از معمول
Dn=سود تقسیمی در پایان دوره رشد غیر معمول
در طرف راست معادله فوق:
بیان کننده جریان سود تقسیمی در n دوره ، با نرخ رشد بالا ( یا پایین ) gs ، و حداقل نرخ بازده مورد انتظار ، K ، است . این عبارت ، دوره رشد بالاتر (یا پایین تر ) از معمول را ، که در آن محدوده زمانی انتظار می رود سود تقسیمی با نرخ ثابتی به طور دائم رشد نماید، پوشش می دهد.
عبارت دوم
نشان دهنده رشد ثابت است که ارزش ناشی ازاین محاسبه عبارت است از ارزش سهام در ابتدای دوره ( n + 1 ) یا پایان دوره n و باید با استفاده از عامل تنزیل مناسب به دوره زمانی صفر تنزیل شود.
ارزش ذاتی
رابطه میان ارزش ذاتی ( IV ) دارائی و قیمت جاری بازار ( CMP ):
- اگر CMP < IV باشد ، ارزش ذاتی دارائی بالاتر از ارزش جاری بازار است و دارائی باید خریداری شود ویا در صورتی که از قبل موجود باشد باید نگهداری شود.
- اگر CMP > IV باشد ارزش ذاتی دارائی پایین تر از ارزش جاری بازار است و دارائی باید فروخته شود.
- اگر CMP = IV باشد ، نشان دهنده تعادل است که در آن صورت بطور صحیح ارزش گذاری شده است.
روش ضریب قیمت به سود هر سهم ( P/E ) :
چهار چوب مفهومی مدل P/E به اندازه مدلهای تنزیل سود تقسیمی بر تئوری های اقتصادی مبتنی نیست. با این حال یک مدل ضریب P/E بیشتر با تجزیه و تحلیل ارزش فعلی تطابق دارد. برای اینکه توجه این مدل بیشتر بر ارزش ذاتی سهام است.
ضریب قیمت به سود هر سهم ( P/E) از طریق تقسیم قیمت جاری بازار بر سود 12 ماه بدست می آید و نشان دهنده این است که قیمت سهم چند برابر سود هر سهم است و به ازای هر دلار سود چه قیمتی را باید پرداخت.
ضریب قیمت به سود هر سهم و نرخ بهره :
نرخ بازده مورد انتظار با نرخ بهره مرتبط است، بطوری که هر چه نرخ بهره افزایش می یابد نرخ بازده مورد انتظار تمامی اوراق بهادار از جمله سهام نیز معمولا افزایش می یابد.
بر اساس این روابط انتظار می رود یک رابطه معکوسی میان ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E) و نرخ بهره وجود داشته باشد. به طوری که در صورت یکسان بودن شرایط هر چه نرخ بهره افزایش (کاهش) یابد، ضریب قیمت به سود هر سهم (P/E) کاهش (افزایش) می یابد.
کدام روش مناسب است؟
مدل تنزیل سود تقسیمی یا مدل ضریب قیمت به سود هر سهم( P/E)
از نظر تئوری ، بکارگیری مدل تنزیل سود تقسیمی صحیح و منطقی است. بهترین برآورد ارزش جاری سهام عادی شرکتها ، احتمالا از طریق محاسبه ارزش فعلی سودهای تقسیمی (برآورد شده ) صورت می گیرد که توسط شرکتها به سهامداران پرداخت می شود.
ضعفهای مدل تنزیل سود تقسیمی:
برخی از سرمایه گذاران و تجزیه و تحلیل گران بر این باورند که:
- این مدل غیر واقعی است.
- هیچ کس نمی تواند با صحت و دقت بالا ، سودهای تقسیمی آتی را پیش بینی کند.
- از نظر فنی ، برآورد سودهای تقسیمی از حال تا زمان نامحدود توسط مدل خاصی ، کار غیر ممکنی است.
- برای سرمایه گذارانی که به جای سود تقسیمی به دنبال سود سرمایه هستند تمرکز تنها بر سود تقسیمی مطلوب نیست.
دیدگاهها
هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.