توضیحات
دانلود پاورپوينت جامع وکامل درباره ارزیابی عملکرد سرمایه گذاری
24 اسلاید
چکيده محتواي فايل:
ارزیابی عملکرد سرمایه گذاری
فهرست مطالب:
1- چارچوبی برای ارزيابی عملکرد پرتفليو
2-معيار های عملکرد پرتفليو
3-معيار بازده به تغيير پذيری(معيار شارپ)
4-معيار بازدهی به نوسان پذيری بازده(معيار ترينر)
5-مقايسه معيارهای شارپ و ترينر
6-اندازه گيری تنوع پرتفليو
7-معيار بازده تفاضلی جنسن
8-مسائلی در مورد اندازه گيری پرتفليو
9-مباحثی ديگر در خصوص ارزيابی عملکرد
چارچوبی برای ارزِِِيابی عملکرد پرتفليو:
در سال 1993 صندوق مشترک سرمايه گذاری “جوگروس” ،20درصد بازده کل عايد سهامداران خود کرده است . به عنوان يک سهامدار ،شما عملکرد اين صندوق را چگونه ارزيابی می کنيد؟
1 – اگر در ارزيابی عملکرد دقيق هستيم بايد عملکرد پرتفليو را بر اساس ريسک تعديل شده ارزيابی کنيم.
2 – بازده20 درصدی اين صندوق ، باتوجه به ريسک آن،فقط زمانی معنی دارد که با برخی شاخصهامقايسه شود.(ايجاد شاخص برای ارزيابی عملکرد پرتفليو)
3 – مباحث عمده ديگری شامل ارزيابی مديران پرتفليو(با در نظر گرفتن اهداف و محدوديتها)
معيارهای عملکرد پرتفليو:
هرجا که از معيار ياتکنيکی استفاده شود بايد دو عامل ريسک و بازده در تجزيه و تحليل گنجانده شود.
وقتی عملکرد پرتفليو مورد ارزيابی قرار می گيرد:
1 – استفاده از بازده کل سرمايه گذار،شامل سود سهام و تغييرات قيمت سهام
2 – استفاده از دو عامل مهم انحراف معيار و بتا به عنوان دو معيار ريسک در تجزيه و تحليل سرمايه گذاری
معيار های ترکيبی عملکرد پرتفليو :
معيار های در برابر ريسک تعديل شده که توسط سه محقق به نامهای ويليام شارپ،جک ترينر و مايکل جنسن با استفاده از مفاهيم تئوری بازار سرمايه و CAPM و همچنين مفاهيم ريسک و بازده برای ارزيابی عملکرد پرتفليو در سال 1960ارائه کرده اند.
معيار بازده به تغيير پذيری(معيار شارپ):
1 – نام او نسبت بازده به تغيير پذيری(RVAR) يا نسبت بازده مازاد به ريسک کل
2 – شکل گيری آن بر اساس تئوری بازار سرمايه
3 – معادله آن اندازه گيری بازده مازاد پرتفليو يا بازده بالاتر از نرخ بدون ريسک را انجام می دهد که صرف ريسک گويند
معيار بازدهی به نوسان پذيری بازده(ترينر):
در واقع با فرض اينکه پرتفليو ها به اندازه کافی متنوع هستند ميان بازده کل و ريسک سيستماتيک تمايز قائل شدو از مفهوم خط شاخص استفاده کرد.
يادآوری:
خط شاخص به عنوان معياری برای تقسيم بازده اوراق بهادار به دو جزء سيستماتيک و غير سيستماتيک
اندازه گیری تنوع پرتفلیو :
1 – تنوع پرتفلیو معمولا از طریق همبستگی بازده پرتفلیو با بازده شاخص بازار اندازه گیری می شود.
2- ضریب تعیین (R 2 ) ، درصد تغییر در بازده پرتفلیو ، که توسط بازده بازار تبیین می شود را نشان می دهد
3- اگر صندوق مشترک سرمایه گذاری ، دارای تنوع بالا باشد R2 به یک نزدیکتر است و اگر میزان R2 کمتر باشد بازده پایین پرتفلیو به بازده بازار قابل استناد خواهد بود و نشاندهنده تاثیر گذاری سایر عوامل بر بازده پرتفلیو است.
معیار بازده تفاضلی جنسن یا آلفا :
معیاری مرتبط با RVOL ترینر ، که این دومعیار می توانند رتبه بندی تقریبا یکسانی از عملکرد پرتفلیو را ارائه کنند.
معیار عملکرد جنسن بر اساس CAPM و بازده مورد انتظار برای هر اوراق بهاداری (i ) یا پرتفلیوی (p) با فرمول زیر است:
E( Rp ) =RFt +Bp ( E(Rm) – RFt )
RPt= RFt + Bp[Rmt – RFt] + Ept
جنسن معتقد است با اضافه کردن a می توان عملکرد پایین و بالای مرز کارایی پرتفلیو را مشخص کرد:
RPt – RFt = ap + Bp[Rmt – Rft]+Ept
طبق CAPM حالت تعادل زمانی است که آلفا در نقطه صفر باشد.
1 – اگر آلفا خیلی مثبت باشد نشاندهنده عملکرد عالی است .
2 – اگر آلفا خیلی منفی باشد بیانگر عملکرد پایین و منفی است .
3- اگر آلفا صفر باشد مدیر پرتفلیو ، بازار را بر اساس ریسک تعدیل شده تطبیق داده است.
آلفا از طریق فرمول زیر بدست می آید:
(Rp –RF)-[Bp(Rm – RF)]
apعبارتست از تفاوت میان بازده مازاد واقعی پرتفلیو P در طول چند دوره و صرف ریسک پرتفولیویی که بازده آن مد نظر است.
مسائلی در مورد اندازه گیری پرتفلیو:
به طور کلی این معیارها از تئوری بازار سرمایه و CAPM نشات می گیرند و در نتیجه به مفروضات این تئوری ها وابسته هستند .
“ریچاردرول”استدلال می کند که بتا معیار واضحی از ریسک نیست .
با توجه به خط بازار سرمایه (CML) میان معیار شارپ و انحراف معیار آن رابطه ثابتی وجود دارد .
با توجه به خط بازار اوراق بهادار (SML) میان معیار عملکرد ترینر و جنسن و بتای آنها رابطه ثابتی وجود دارد.
دیدگاهها
هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.