توضیحات
دانلود پاورپوينت جامع وکامل درباره مکاتب تئوری های مالی و حسابداری
91 اسلاید
چکيده محتواي فايل:
مکاتب تئوری های مالی و حسابداری
تئوری های مربوط به ریسک و بازده
1-5 ) تئوری مجموعه اوراق بهادار (پورتفولیو)
2-5 ) تئوری مدرن سرمایه گذاری
3-5 ) تئوری فرامدرن سرمایه گذار
4-5 ) تئوری بازار سرمایه
5-5 ) مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای
1-5 ) تئوری مجموعه اوراق بهادار (پورتفولیو) :
دارد.
بازده پیش بینی شده اش سنجید. بلکه این سنجش باید بر پایه کمک پایانی این دارایی به
ریسک همه سرمایه گذاری های انجام شده در این زمینه انجام گیرد. با توجه همبستگی بازده
یک دارایی به بازده دارایی های موجود در مجموعه ، دارایی مزبور کم خطر و یا پرخطر تلقی می
شود.
مفروضات تئوری پرتفوی:
مفروضات اساسی مدل مارکویتز ،عبارتند از
1-سرمایه گذاران بازده رامطلوب دانسته واز ریسک متنفر هستند.
2-سرمایه گذاران برای هر طرح سرمایه گذاری به توزیع احتمالی بازده های موردانتظار در طول دوره نگهداری توجه می نمایند.
3-سرماه گذران مطلوبیت خود را طی دوره زمانی موردانتظار ماکزیمم می کنندو منحنی های بی تفاوتی آنان دارای شیب منفی می باشد.
4-سرمایه گذاران همواره ریسک سبداوراق بهادار رابراساس نوسانات بازده های موردانتظار براورد می کنند.
5-پایه و اساس تصمیمات سرمایه گذاران را ریسک و بازده موردانتظار تشکیل می دهد.
6-سرمایه گذاران در سطح معینی ازریسک ،بازده های بالاتر را به بازده های پایین تر ترجیح می دهند.همچنین در سطح معینی از بازده موردانتظار ،ریسک کمتر را به ریسک بیشتر ترجیح می دهند.
پرتفوی کارآ :
به معنای ترکیب مطلوب اوراق بهادار به نحوی است که ریسک آن پرتفوی در ازای نرخ بازده
معین به حداقل رسیده باشد.
نکته»» سرمایه گذاران می توانند از طریق مشخص کردن نرخ بازده مورد انتظار پرتفوی و حداقل کردن ریسک پرتفوی در این سطح بازده، پرتفوی کارآ را مشخص کنند .
نکته»» از طریق تنوع بخشی یا ترکیب متناسب دارایی های سرمایه گذاری شده می
توان ریسک مجموعه را حداقل کرد.درجه حداقل شدن ریسک،به همبستگی میان
دارائیهای ترکیب شونده بستگی دارد.
نکته»» با ترکیب دو دارایی که همبستگی میان آنها منفی کامل (P=-1) است می توان
ریسک کلی مجموعه را حذف کرد .
وقتی همبستگی میان دو اوراق بهادار صفر(0=p) باشد هیچ رابطه ای میان بازده دو اوراق
بهادار وجود نخواهد داشت و دانستن بازده یکی از اوراق بهادار هیچ کمکی به پیش بینی
بازده اوراق بهادار دوم نخواهد کرد.
ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک:
ریسک پرتفوی به دو بخش سیستماتیک و غیر سیستماتیک تقسیم می شود.
1) ریسک سیستماتیک به عنوان واریانس بازده های مورد انتظار سرمایه گذاری تعریف شده
است . به عبارت دیگر ، تغییر پذیری در بازده کلی اوراق بهادار،مستقیما با تغییرات بازار یا اقتصاد بستگی دارد که به آن ریسک سیستماتیک ویا ریسک بازار می گویند.
نکته: از عوامل مهم ایجاد ریسک سیستماتیک می توان تحولات سیاسی و اقتصادی ،چرخه های تجاری ،تورم و بیکاری را نام برد.
ریسک غیر سیستماتیک :
آن قسمت از تعییر پذیری در بازده کلی اوراق بهادار را که به تغییر پذیری کلی بازار بستگی ندارد
ریسک غیر سیستماتیک می گویند. ریسک غیر سیستماتیک از عواملی از قبیل کالا و خدمات
تولیدی شرکت یا صنعت ، اقدامات رقبا، نوع مدیریت و ساختار هزینه های شرکت بوجود می آید .
نکته»» هرچه میزان اوراق بهادار بیشتر شود ریسک غیر سیستماتیک کوچکتر و کوچکتر می
شود و ریسک کل پرتفوی به ریسک سیستماتیک نزدیکتر می شود . بنابراین ،ایجاد تنوع در اوراق
بهادار ، نمی تواند باعث کاهش ریسک سیستماتیک شود ،به عبارت دیگر کل ریسک پرتفوی
نمی تواند بیشتر از کل ریسک پرتفوی بازار کاهش یابد.
استراتژی های مدیریت پرتفوی:
استراتژی های مدیریت پرتفوی سهام به طور کلی دردو مقوله فعال و منفعل قرار می گیرند.
استراتژهای انفعالی: به جای تاکیدبر به دست آوردن بازده اضافی موقت ازتغییرات بازار ،بر عملکرد بلند مدت یک بخش خاص ازبازار سرمایه متمرکزمی شوند.و بدلیل عدم توانایی در پیش بینی نگهداری میشود.
هدف پرتفوی انفعالی تا حد ممکن نزدیک کردن بازده پرتفوی به شاخص مورد نظر که آنرا شاخص
مبنا می نامند ، چنین پرتفویی را پرتفوی شاخصی نیز می گویند.
استراتژی های فعال :عمدتا به منظور هماهنگی با پیش بینی های کوتاه مدت دارایی ها
،بخش های بازار و سهم بکار می روند .
نکته: انتخاب نوع استراتژی (فعال یامنفعل ) بستگی به نوع بازاری که سرمایه گذار در آن فعال است دارد.در یک بازار کارآ از مدیریت منفعل و در بازار غیر کارآ از مدیریت فعال استفاده می شود.
استراتژی های انفعالی:
دونوع استراتژی انفعالی وجود دارد :
1) استراتژی خرید و نگهداری
2) استراتژی سرمایه گذرای در شاخص
استراتژی خرید و نگهداری:
در استراتژی خرید ونگهداری ، سهام بر مبنای چندین معیار خریداری می گردد و تا پایان دوره
سرمایه گذاری نگهداشته می شود . بنابراین هیچ گونه فعالیت خرید و فروش پس از ایجاد
پرتفوی وجود ندارد .
استراتژی سرمایه گذرای در شاخص:
در این استراتژی مدیر هیچ گونه تلاشی در جهت شناسایی سهام پایین قیمت یا بالای قیمت از
طریق تجزیه وتحلیل بنیادی نمی نماید . همچنین مدیر هیچ گونه تلاشی در جهت پیش بینی
حرکات کلی در بازار انجام نمی دهد.
نکته»» مهمترین مزیت پرتفوی انفعالی در این است که با هزینه کمی می توان به عملکرد
متوسطی دست یافت.به دست آوردن عملکردی برابر با بازار و با ریسک غیرسیستماتیک
پایین این استراتژی را جایگزین خوبی برای استراتژی مدیریت فعال نموده است .
دیدگاهها
هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.